JTG証券の米国金利/為替相場見通し

記事をシェアする

以下では、JTG証券経済調査室による、米国金利・為替に関する相場見通しを示します。（2026/2/10更新）

[相場を考える前提条件]

- 米国の雇用の安定化を受け、1月のFOMCではパウエル議長はこれ以上の利下げに慎重な姿勢を示した。パウエル議長が在任の2026年5月までは、金融政策は変わりにくく、さらなる利下げも生じにくい。
- 一方、トランプ大統領が指名した次期FRB議長のウォーシュ氏は利下げとFRBの保有資産圧縮（QT）に積極的。ウォーシュ次期議長の着任後となる2026年6月のFOMCでは、利下げが行われやすい。
- 債券市場の関心は、パウエル議長の下での金融政策を前提とする相場から、次期FRB議長の金融政策を前提とする相場に、どの時点から移行していくのか、にある。


[今後の米国債券相場を見る上での3つのポイント]

1). どの時点からFRBの新体制を想定した相場形成に移行するのか
  →  6月のFOMCで利下げが行われる可能性は高いが、その後の継続利下げは難しい。

2). パウエル氏は、議長退任後もFRB理事として留任するのか？
  → パウエル氏がさらに2年間、理事として現職に留まる場合、次期議長が緩和的な金融政策を急激に進めることは難しい。

3). ウォーシュ氏着任後のFRBのバランスシート圧縮(QT)は、どの程度の規模感で実施され得るのか？
　→ QTを進めるにしても、実現ペースはそれほど急激なものとはなりにくい。


[弊社による相場見通し]；

- 2026年6月に1回程度の利下げ(→3.50%)、次は2027年前半か。

- 米10年金利は、2026年中は4.15%程度を中心に推移。（25年金利は4.8～5.0%程度を維持）

- 米ドル/日本円レートは、2026年6月末に154.7円/ドル、2026年12月末に149.5円/ドルと、１45～155円/ドルのボックス圏で推移か。